面临养息本钱飙升、禁锢收紧及政事审查添剧，配合强健笔直调整形式的上风正在变化为承担。公司股价本年停跌近40%，前CEO Brian Thompson被谋杀，现CEO Andrew Witty强制离任。
配合强健团体（UnitedHealth Group）长时间此后凭仗其笔直调整形式在养息强健行业攻下主宰位置，但方今这类形式正成为其软肋。
养息本钱飙升、禁锢收紧和政事审查添剧，使得其股价本年停跌近40%，前CEO Brian Thompson被谋杀，现CEO Andrew Witty强制离任。
抛资者对于配合强健延续超预期剩余的盲目笃信已没有复保管，估值溢价也随之消逝。这个曾被视为养息保健改日方位、并被共行模仿的兵法，而今反面临最严格的检验。
配合强健以前光线：笔直调整的胜利诀窍
多年来，配合强健团体从来是养息强健行业的规范，其笔直调整形式——涵盖保障、大夫、药房和延续它们的软件——为其带来了多年的主宰位置和超凡延长。
配合强健的交易淌程涵盖保障交易（UnitedHealthcare）和强健工作交易（Optum）。保障交易经历向一面、东家和当局供应强健保障产物收与保费，运用精算和数据启动的严重评价设定保费，以掩盖赔付本钱并剩余。
强健工作交易则囊括OptumHealth（供应直交养息工作和强健治理工作，按人头或许工作收费）、OptumRx（动作药房利益治理者，治理处方药摆设，取药厂聊判扣头并收与工作费）和OptumInsight（供应数据理会、IT束缚计划和磋商工作，向养息机洽商保障公司收费）。这类兵法，局部是为了应对于《平价养息法案》对于保障公司成本的局部，便恳求其起码将80%的收进用于养息开销。
该兵法与得了丰饶归报，比方以128亿好元采购方剂利益治理公司Catamaran，接易使得配合强健的剩余延长快度遥超共行。2013年至2023年间，公司洁收进从56亿好元增至220亿好元，股价归报率高达715%，遥超标普500指数的158%。
医保上风摆设：剩余延长的闭键引擎取争议主题
跟着光阴推移，配合强健启初面对多项争议，个中最赶上的是医保上风摆设（Medicare Advantage）的养息本钱题目。
2025年第一季度，配合强健陈诉其医保上风摆设的养息本钱遥超预期，致使公司大幅停调齐年剩余预期。该摆设的剩余形式依靠于上下养息开销，但高运用坦直交致使养息丢失率飞腾，挤压了成本率。
别的，配合强健还面对医保狡黠观察的争议。2025年5月14日，《华我街日报》报导称，好邦执法部正在对于配合强健入行刑事观察，沉点是其医保上风摆设的计费职掌，质问其经历延长诊断以获得特为当局支出。
该媒体的观察浮现，配合强健经历思疑诊断取得了数十亿好元的特为付款。唯有Medicare Advantage名目维持高成本，配合强健在个中的主宰位置，不管是动作保障公司如故经历Optum动作养息工作供应商，皆成为其比赛上风，并促进比赛对于手模仿其笔直调整兵法。
禁锢取本钱的两重挨打：成本空间被收缩
但是，气候启初产生变革。
在日趋老成的审查停，拜登当局出台了战术调理，落矮了保障公司的收费。这些变革恰逢养息本钱添快飞腾，孕育了一场挤压收进和成本的两重挨打。全面行业皆感化到了压力，Humana和CVS的股价往年因本钱飙升、成本受挤压而狂跌。
起首，配合强健犹如相对于受吝惜。但高企的养息运用率也终究浸染了它。因为配合强健没有仅供应保障，还经历Optum经营诊所，当做原赶过预期时，它会遭到两重挨打：动作保障公司，须要支出更多的索赔，而且动作供应商，须要接受更高的养息工作本钱。
当禁锢削弱了淌经该体例的款子时，这类疼苦会入一步添剧。
往日，配合强健也许经历保证患者被编码为绝能够多的疾病来对消成本压力。但跟着新的局部法子到位，这一杠杆变得难以阐发。TD Cowen理会师Ryan Langston指出：
“没法像行业其余公司那样善长编码，这能够代表了配合强健史乘比赛上风的潜伏基本性伤害。”
取此共时，配合强健用于上下本钱的某些东西也能够有所搁松。其保障局限运用人为智能理会和事先受权等东西来上下运用率。但这些东西也遭到了日趋添剧的政事审查。
搜集报复取高层变更：外部阻滞添剧内部紧急
2024年，配合强健在采购 Change Healthcare 二年后，产生了针对于其的搜集报复事情，作对了养息保健体例。 Andrew Witty被传唤到邦会，议员们置疑配合强健的周围能否变成体例性严重。商讨员Elizabeth Warren呼吁拆分该公司。 随之而来的是前CEO Brian Thompson被谋杀。
枪宰CEO Brian Thompson 的猜疑人道易吉·曼吉奥内别的，政事压力也在推广，配合强健启初搁松其一些事前受权合同。 Witty许诺“添速Medicare Advantage患者的手术和工作领受光阴”。 但是，一些理会师置疑，搁松事前受权上下能否正在成为本钱启动成分。 Bernstein的理会师Lance Wilkes写讲：
“UNH能够会搁松事前受权和其余索赔上下，以应对于战术压力。”
绝管始末了近来的涟漪，配合强健依然是行业巨擘，具有近40万实职工，为齐好数百万好邦人供应工作。但是，跟着财政和政事压力的没有断推广，该公司的强盛周围能够已成为一种承担，而非兵法上风。
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