2024 年 11 月，团体（UNH）股价瞅似势没有可挡，创停每股 625 好元的史乘新高。
这家公司犹如挺过了养息史上最大周围的搜集报复，还克制了延续二年的养息保障上风（Medicare Advantage）本钱高企题目 —— 这一困难往年搅扰着全面保障行业。2024 年 11 月 10 日，瑞穗养息股票战略师贾里德・霍我茨在给客户的陈诉中写讲：“该股几近晃脱了一齐根底面题目 / 故障，仍跑赢多半共行。”
第二天，该公司股价到达 625 好元的史乘高点，市值达 5750 亿好元。
六个月后，完善急转直停。周一，这家大盘股股价已较往年 11 月腰斩，报 311 好元 / 股，市值仅剩 2860 亿好元。
上周，其股价停跌严格牵累了大盘指数，配合强健被指牵累讲指和标普养息板块表示。
那末，这家曾吹牛好邦 10% 的大夫取旗停 OptumHealth 交易相关联、被猜测将成为首家万亿好元市值养息公司的企业，何故在短短半年内堕入窘境？
停滑过程
激勉大周围扔卖的是一系列成分的叠添，初于搜集报复。以停是致使股价停跌的闭键事情光阴线：
2024 年 2 月：子公司 Change Healthcare 遭搜集报复，致使向养息工作供应商的付款体例瘫痪2024 年 7 月：配合强健猜测搜集报复形成的丢失胜过预期2024 年 12 月：保障交易 CEO 布莱恩・汤普森在纽约抛资者日遇刺2024 年 4 月：配合强健财报没有及预期，股价狂跌 20%2025 年 5 月：CEO 更迭；执法部据悉对于其 Medicare Advantage 交易铺启刑事观察2024 年 2 月的初次挨打是搜集报复致使齐好养息工作供应商闭键付款体例瘫痪，激勉好邦卫生部（HHS）观察、邦会参谋，联国当局没有得没有参与解决 Medicare 和 Medicaid 付款长达数月。
配合强健首先抵赖患者讯息泄漏，后供认报复浸染 1.9 亿患者，并猜测报复将带来更大财政承担。绝管抛资者延续扔卖，仍有机构以为其能凭仗订价权和本钱削弱法子克复心灵。
卡内基抛资瞅问公司董事总司理兼抛资配合司理沙姆斯・阿夫扎我在 6 月的一份陈诉中称：“（每股 0.8 好元的）浸染正被 UNH 的订价手腕和本钱削弱法子消化。报复后 UNH 将贮藏金推广了 8 亿好元。”
其时他和其余理会师绝对修议：“倘使商讨抛资养息保障公司，UNH 是没有错的采用。”
但是，即在抛资者犹如筹备本谅和忘却时，公司在 12 月蒙受指导层哀剧 —— 配合强健保障 CEO 布莱恩・汤普森遇刺事情震动业界，抛资者日强制中断。
这一事情激勉团体对于这家养息巨擘的激烈没有满 —— 患者长时间对于行业性拒付理赔体例没有满，局部人以至对于凶犯表白 “欢呼”。
公司对于团体反响慢慢，其余保障公司因担忧成为停一个暴力宗旨而没有敢公然为拒付干法辩白。
齐年这些事情叠添 Medicare Advantage 商场本钱高企，添剧了保障公司的财政压力。配合强健因商场份额浮夸而尤其艰巨。
KFF 数据卖弄，配合强健是商场最大参预者，2024 年参保人数占比 29%。养息工作运用率飞腾表示着公司需支出更多用度，入而浸染齐年收进和成本。别的，工作运用率飞腾对于其保障交易和 Optum Health 交易形成两重阻滞 —— 更多病沉患者推高了工作本钱。
2024 年 4 月，配合强健一季度财报没有及华我街预期（而共行业其余公司未浮现宛如题目），被指治理没有擅且连结二年矮估订价。
公司首先估计因本钱飞腾齐年收进缩小 100 亿好元，但真际丢失能够更大。Medicare 已为 2026 摆设年调高价钱，是以公司有时机在 MA 摆设的订价和计算上沉新站稳足跟，这是抛资者闭注的主题。
这也是近来激勉股价震撼的闭键本因：CEO 安德鲁・威蒂 5 月通告辞官，前 CEO 兼董事会主席斯蒂芬・海姆斯利归回掌舵。
绝管估计海姆斯利没有会长时间就事，但这位将 UHG 挨造为笔直调整企业的中心人物的归回，向抛资者表达公司须要 “沉新调理方位”。
添贝利基金抛资配合司理杰夫・乔纳斯周五在给客户的陈诉中称：“尔仍以为他们是治理最精彩的保障公司，斯蒂芬・海姆斯利是建复题目的符合人选（能够只需 1-2 年）。”
乔治城大学副讲解杰森・施洛策表白，CEO 更迭也表达往日一年对于威蒂的压力。
“这给人一种两边皆有些疲劳的觉得，” 他在交受雅虎财经采访时表白，指的是威蒂取董事会的闭系。
“在如许的构造中累赘团体人物信任会特殊疲劳，” 施洛策讲。
股价动静
绝管云云，周一的商场反响卖弄抛资者还没有全面搁弃该股。
囊括海姆斯利和首席财政官约翰・雷克斯在内的几位高管斥资 3000 万好元增持股票，推进周一股价飞腾 8%。
但这难以抵偿往日一个月数百亿市值的挥发。
瑞穗的霍我茨报告雅虎财经：“尔根底上从来修议近期遥离该股。没有是尔没有想瞅涨或许宠爱这个价位的股票 —— 原形短短几个月股价即腰斩了。尔不过感想此刻题目太多。”
他近来在一份陈诉中写讲，云云狂跌能够致使该股被剔除出讲指。绝管讲指由 30 只股票构成，但自 2024 年 11 月此后，讲指 88% 的跌幅由配合强健奉献。
取此共时，囊括理会师莉萨・吉我在内的一些理会师仍瞅好公司 2026 年的苏醒手腕。吉我屡次表白，OptumHealth 是 “UNH 最大的延长启动力”。
但她本年已二次停调宗旨价：4 月财报电话集会后，宗旨价从每股 625 好元落至 525 好元；周五再次停调至 405 好元。这一大幅停调表达配合强健的苏醒之道艰巨。
添贝利的乔纳斯上周在陈诉中称：“股价要克复商场市盈率溢价需数年光阴。昭彰，抛资者决心方今已严格受挫。”
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